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全球融資租賃發展新形勢下的中國金融租賃

2018-07-12  發布者:銀海編輯  瀏覽次數:24

 

    一、中國金融租賃處于高速發展階段

    自從中國政府2007年開放商業銀行投資金融租賃公司以來,經過十年發展,到2017年末,租賃公司達66家,租賃資產超過2萬億元,即中國金租起步的十年間,公司數量增長約10倍,金融租賃資產增長近100倍,發展迅猛。

    現在對中國金租行業投資,主要的投資方式已由過去發起(主發起或參與發起)為主的外延式發展轉到對已有金租公司(全國近70家)的增資、受讓(及重組)為主的內涵式發展。金租公司在邁過籌建、起步階段后,可從公司團隊、運行機制、發展方向、業務結構、核心競爭力等多維度予以量化評估公司的質地。雖然后來的投資者也許要承擔必要的投資成本(溢價),但投資的不確定性更少,因而投資的風險更低。

    二、金融租賃方式多樣化發展

    中國金租起步期(2007-2017年)的大發展,主要是在中國經濟高速發展、資金供不應求的背景下,通過回租變現已有設備(資產)而形成的。中國金融租賃行業,回租占租賃總資產的比例持續高居80%以上,凸顯了租賃的融資特性,而對租賃融物特征有所淡化。

    中國金融租賃未來之發展,我們認為需要分兩步實現結構優化,分別達到“兩個并重”,第一步是直租與回租并重,即盡快使直租占比達到30-50%;第二步是經營性租賃與融資租賃并重,使前者在行業的占比達到30-50%。

    金融租賃支持中小企業發展,主要是做中小型的直租項目,關鍵是要把握好設備對于緩釋租賃風險的作用。一定高度關注設備的租賃性要強——即可移動、能獨立使用、能保值、易變現。金租公司須在專業化上下足功夫,練就自己專業的資產管理能力,才能有的放矢地控制中小企業租賃的經營風險。

    三、融資租賃能夠加速折舊,銀行貸款不能稅前還貸

    根據財政部〈財工字[1996]41號〉“國家稅務總局關于促進企業技術進步有關財務稅收問題的通知”中第四條,第三款規定:“企業技術改造采取融資租賃方式租入的機器設備,折舊年限可按租賃期限和國家規定的折舊年限孰短的原則確定,但最短折舊年限不短于三年。”這樣,企業就可以通過融資租賃方式,在三年以內將原有設備加速折舊。而加速折舊則會在較短期限內相應增加企業的經營成本,造成利潤額下降,從而減少當年上繳的所得稅金額。

    四、客戶需求深化,租賃服務能力急需提升

    過去承租人對租賃需求更多來自對表外融資、合理避稅等,隨著(2019年)新的國際會計準則的實施,租賃需求將更多來自于資產管理(貶值)風險、服務便利和現金流管理等。因為:

    1.現代科技發展日新月異,設備的無形磨損(精神折舊)越來越大,承租人(設備的使用者)不希望承擔設備的貶值風險,而需要經營性租賃。由出租人承擔資產貶值、閑置風險的經營性租賃在一些租賃發達國家的占比達到40-60%,租賃發展完整走過資金——資產——服務三個發展階段。經營性租賃要求出租人對經營出租的設備、應用行業、客戶分布、客戶不同的需求層次都要有充分的了解、前瞻的把握,才能實現良好的租賃經營。

    2.金融租賃持續推進專業化經營,對專業化經營領域的租賃物及租賃物直接創造的經營現金流的能力、資金回流規律以及二手設備的出售、出租市場都要有深刻的鉆研和操控能力。金融租賃公司的核心競爭力已由資金實力競爭轉到對租賃物及租賃運營能力的比拼上,這正是中國絕大多數金融租賃公司所欠缺的。

    3.出租人以提供租賃設備等租賃物為切入點,為承租人提供一攬子金融服務,收入往多元化方向發展。

    五、未來之路

    美國目前已由最初的“純租賃”、廠商租賃轉到一攬子的金融工具解決方案。

    中國金融租賃還基本處于靠賺取利差來盈利的初級階段,中國金融租賃未來的發展之路是:

    從以利差為主要收入來源逐步向利差與資產管理要收益(包括商業折扣、余值處理、風險收入等)并存過渡;

    由資金(資產)收益向與投行、財務顧問收入并存過渡;

    由債權收益向與投資收益(租投結合)并存過渡;

    由持有資產向與流轉資產的收益并存過渡。

    總之,逐步擺脫單一的利差盈利模式,向多元化收入發展是未來租賃發展的基本方向。

 

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